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作者:谭浩俊

  为加快健全自然资源资产产权制度,中办、国办近日印发《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》(简称《指导意见》),把自然资源资产归谁所有、如何保护、怎样开发、谁来监管等方面的问题讲得十分明确。特别是“以完善自然资源资产产权体系为重点,以落实产权主体为关键”的要求,点出了自然资源产权制度改革的要害:加快构建分类科学的自然资源资产产权体系,处理好所有权和使用权的关系,创新自然资源资产全民所有权和集体所有权的实现形式。

  依据《指导意见》,到2020年,归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅、监管有效的自然资源资产产权制度基本建立,自然资源开发利用效率和保护力度明显提升,为完善生态文明制度体系、保障国家生态安全和资源安全、推动形成人与自然和谐发展的现代化建设新格局提供有力支撑。

  无论国有资产还是自然资源资产,产权主体都是非常关键。因此,落实产权主体,是产权制度改革的关键,也是自然资源产权制度改革能否向纵深推进的核心。如果产权主体都不明确,产权制度改革就很难取得突破性进展。即便勉强为之,也会留下许多风险隐患,甚至会出现侵犯产权主体权利,损害产权所有人利益的行为。

  而自然资源同样需要在产权主体的确认方面有明确界定,避免产权主体不明确留下的“后遗症”。《指导意见》这次明确提出,“落实承包土地所有权、承包权、经营权‘三权分置’,开展经营权入股、抵押。探索宅基地所有权、资格权、使用权‘三权分置’。”换言之,无论土地还是宅基地,都是“三权分置”,所有权归国家,承包权或资格权归农民,经营权或使用权则可转让、入股、抵押,从而有效提升土地和宅基地的使用效率,特别是土地的集约使用,能为保护18亿亩耕地打下坚实基础,也能为确保粮食安全、蔬菜供应等提供良好条件。

  实践证明,土地流转确实起到了提高土地集约使用效率、土地产出效率等方面的效果。尤其农民大量进城务工带来的土地使用和种植效率不高、土地抛荒现象严重的问题,得到了比较好的解决。同时,粮食和农作物产量也较农民分散经营、分散种植有了较大的提高。更为重要的是,通过土地的集约使用和集中种植,农村留守人员也有了新的就业空间,能比自己种植多一份收入。


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阅读全文 | 回复 | 2019-4-18 9:20:00
作者:谭浩俊

  近日密集发布的上市房企年报显示,多数房企在营收、利润方面业绩较为理想,但销售额增幅则在逐步告别高增长,进入中速增长。如万科2018年销售额同比增长14.5%,恒大合约销售额增长10.1%,增速同比均有所放缓。虽然碧桂园的权益销售额增长高达31.25%,但与其2017年合同销售额78.3%的增速相比亦大幅放缓。与此同时,同策研究院近日公布的相关数据显示,3月受监测的40家房企融资总额环比2月大幅上涨85.25%。其中,各类债权融资方式融资额度均大涨,最高涨幅达464.84%;股权融资绝对值占比双升。融资总额共计1024.2亿元,自2017年11月以来,再次突破1000亿大关。

  销售增速放缓,融资总额增加,从一个侧面说明,房企面临的资金压力不断加大,财务成本也在不断上升。因此,有条件的房企,都在谋求积极转型。很显然,找准落脚点,明确转型方向,把握好转型重点,是房企转型最关键点。否则,不仅转型不成,反而会失去发展机会,失去转型的最佳时机。

  从房企选择的转型方式来看,大多采取内涵式转型和外延式转型相结合的方法。内涵式转型,就是围绕主业,在产品品质和服务质量上下工夫,不仅房屋设计、房屋质量、房屋结构和房屋品位更符合消费者需求,乃至出现了一些个性化定制的产品,真正让住房也进入到买方市场,让购房者决定房企的命运。而且,在产品的服务和配套方面,也更体现综合化、便利化、现实化的方向。如信达地产推出的“教育社区”,就把优质教育资源与房屋开发有机结合了起来。

  外延式转型,是在房地产业务之外开拓和开发新业务。如广州恒大选择以民生地产为基础,以文化旅游、健康养生为两翼,新能源汽车为龙头的产业格局。碧桂园则选择地产、农业、机器人三大重点发展方向,将通过技术研发、产品研发、生态整合、场景应用等几方面打造机器人全产业链。看起来大型房企都有了新目标、新领域、新方向,关键就看能不能取得突破,能不能闯出一条新路。转好了,或是一片新的蓝海。

  矛盾比较突出的,是那些实力不强、条件不怎么样,没有能力与实力转型的房企,既无法在内涵上取得突破,也无法在外延上找到出路。在新一轮市场竞争中,他们很有可能被淘汰或并购。如此一来,市场也将进入新一轮重构和洗牌。中小型房企能否早做决断,在尚具备一定经济条件的情况下,与大型房企合作,或许是较为明智的选择。


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阅读全文 | 回复 | 2019-4-12 7:58:00
作者:谭浩俊
从稀罕品到奢侈品再到重要消费品,直至现在的大众商品,从汽车的诞生到现在,已有130多年的历史。但是,从中国汽车消费市场的变迁来看,却只有30多年的历史。也就是说,汽车消费在中国,发展速度是相当快的。

  中国经济正在从高速增长向高质量发展转型,不仅对供给侧结构性改革提出了更高要求,也给需求端带来了新的变化。特别像汽车这样的高端消费,能否引领消费新潮、推动消费升级,对汽车生产企业和经销企业都带来了新的挑战、新的机遇。品牌,则是展现汽车消费张力、推动消费升级的核心要素之一。

汽车是现代制造业的核心产业

  首先,汽车是一个容易被颠覆,也容易保留传统特点的行业。事实上,汽车行业从诞生之日起,就一直处于颠覆与被颠覆的转换之中。新技术、新革命,不停地改变着汽车行业的生态,让汽车生产企业面临严峻考验。同时,再怎么颠覆,也没有完全改变汽车行业的传统特点,都需要继承和发扬汽车行业的传统,并在传统的基础上创新和发展。所以,汽车行业具有极强的继承性和传承性。

  其二,汽车也是一个需要传承、但更依赖创新的行业。虽然当德国人卡尔·佛里特立奇·奔驰于1885年研制出世界上第一辆马车式三轮汽车,并于1886年1月29日获得世界第一项汽车发明专利开始,虽然在外观上没有发生根本性改变,具有很强的传承特点,但是,技术、性能等都在不断创新中,发生了根本性的变化,实现了伟大的飞跃。尤其随着互联网和智能技术的发展,传统汽车的发动机、变速箱等核心零部件,在智能电动汽车中已经被电池、电机、电控系统以及芯片、传感器、无线通信、大数据应用等元器件和技术所替代。

  第三,汽车是一个具有极强产业带动力、社会影响力的行业,是现代制造业的核心产业。为什么有条件的国家和地区都要把汽车作为经济发展的核心产业之一,用足各种政策和手段,吸引投资,引进技术,发展汽车产业呢,最根本的原因,就是汽车产业的带动力极强,能够有效带动经济发展和居民就业,一般认为,汽车产业对地方经济的带动力是一比五,亦即一辆汽车可以带动相当于五辆汽车的经济增长量。自然,对就业的贡献也就非常大了。在这样的情况下,发展汽车产业,也就不可避免地会成为地方重点追求的目标。因此,汽车产业也就毫无疑问地成为现代制造业的核心产业。
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阅读全文 | 回复 | 2019-4-1 7:56:00
作者:谭浩俊

  据豫园股份本周二发布的年报,去年7月公司完成重大资产重组,经营业绩大增,营业收入337.77亿元,较重组完成前的2017年增加97.4%。利润总额45.98亿元,归属于上市公司股东的净利润30.21亿元,较重组完成前的2017年增加331.38%。重组完成后仅一年,企业就有了如此大的改变,且业绩飙升,确实给了投资者惊喜,也让外界耳目一新。

  老牌企业如何更好地适应市场变化,适应消费者需求,是非常现实而严峻的问题。很多老牌企业,由于对市场的适应能力不强,无法跟上消费者需求的变化,也跟不上时代的脚步,最终被市场淘汰了。重组,当然是让企业脱胎换骨最根本的原因。但重组也不是万能药,不是所有企业都能通过重组实现重生的。在现实生活中,倒在重组路上的企业并不少见,在重组过程中虎头蛇尾的企业,也屡见不鲜。还有些企业,看起来重组成功了,骨子里却没有发生质的变化。就此而论,像豫园股份这种重组后能发生根本性变化的老字号企业,很值得好好剖析一下,

  选择复星集团作为战略合作者,是豫园股份重组成功非常重要的一步。如果只是就重组谈重组,只是在企业内部系统中剥离、整合和优化资产,也许会产生一定效果,但无法让企业重生。尤其在管理体制和体系方面,无法产生应有的活力,形成有效的竞争力。豫园这次不仅注入大量复星的优质资产,在股权设置方面,也非常开明地让复星控制70%的股权,这果然带给企业很大的活力。

  而推行合伙人期权激励计划与股票激励计划,则是豫园股份内生动力被激发的重要手段。选好合作者,只是满足了企业更好发展的一个条件。内生动力能否得到激发,还需发挥员工、特别是骨干员工的积极性,把每个员工的内在动力激发出来。豫园的合伙人期权激励计划与股票激励计划,显然很具感召力。首期计划涵盖了近50名高中层管理人员及核心骨干,接着还要推出第二期激励计划,拟向6名激励对象授予的股票期权 540 万份,涉及标的股票占该计划公告日公司股本总额的 0.139%。


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阅读全文 | 回复 | 2019-3-29 9:00:00
作者:谭浩俊
   我们在热情支持科创板设立的同时,也希望创业板能够大胆创新、不断改革,尤其在如何为科技型初创企业服务方面,能够门槛更低一些,容忍度和包容性更强一点,从而与科创板形成良好的竞争机制,为科技创新做出更大贡献。

  3月1日晚间,中国证监会和上海证券交易所正式发布实施了设立科创板并试点注册制相关业务和配套指引,这也就意味着,经过近一个月的意见征集,市场高度关注的科创板并试点注册制的配套规则正式发布实施。

  这是继创业板之后,又一个与创业密切相关的板块。所不同的是,科创板与创业板相比,无论对企业上市的包容性还是上市的方式和手段,都又向前迈进了一大步,向市场化推进了一大步。尤其是对初创型企业,提供了更多更大更为便捷的发展空间。毫无疑问,科创板推出以后,对企业创新将产生极其重要的作用,对鼓励更多的人投入到创业创新行列中去,也会起到积极的推动作用。

  我们说,长期以来,创新型企业,尤其是初创企业,都面临着比较大的融资难题。不仅融资的门槛很高,融资的难度很大,而且融资的成本很贵,融资的风险很多。也正因为如此,一些原本可以在A股上市的创新型企业,也被迫到海外境外上市,导致A股失去了很多好的公司,也让投资者失去了很多好的机会。所以,如何让A股的开放度更高,让创新型企业具有更好的融资空间和平台,让初创企业能够不因为资金问题倒在起点上,设立科创板无疑是最为有效的手段之一。

  我们注意到,正式发布的配套规则,与现行的A股规则相比,有了许多创新内容和开放手段。如允许尚未盈利的公司上市;允许不同投票权架构的公司上市;允许红筹和VIE架构企业上市等。想一想,对于初创型企业来说,哪怕技术含量再高、产品再好,都不可能一诞生就产生良好的经济效益。因为,它需要有一个良好的市场接受和认可过程。就算消费者普遍认为产品很好、技术含量很高,没有一个良好的需求接口和市场认可度,也是很难成为消费者接受和认可的产品的。而此时的初创企业,也是难度最大、日子最难过的时候。特别是资金,会成为他们最难突破的一道难题。银行因为初创企业缺乏有效的担保和抵押手段,不能贷、不想贷、不愿贷,企业自身有没有能力融资,使用高利贷会把企业拖向绝境。因此,很多初创型企业就只能选择放弃或放慢脚步。如果是“独门技术”还好,不然,就会失去最佳时机。所以,在上市方面给他们更低门槛、更好通道,可以在企业没有盈利的情况下就具备上市条件,就有可能使他们很快获得发展机会。


  再如同股不同权,虽然也可能会面临一些新的矛盾,特别是股东之间会觉得不公平。
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阅读全文 | 回复 | 2019-3-7 9:07:00
作者:谭浩俊

    清理拖欠民企账款,不只是因为民企困难,民企融资难,更是市场秩序规范的需要,是央企和民企共同走市场化之路的需要。

    记者25日从国务院政策例行吹风会上了解到,对标对表国务院有关要求,中央企业清理拖欠民营企业中小企业账款工作已按时完成阶段性目标任务。下一步,国务院国资委将督促所监管的央企力争在今年6月底前清偿剩余全部无分歧账款。

  据悉,央企作为甲方,目前与民营企业在执行合同近700万份、金额超10万亿元,共清理出逾期欠款1116亿元,占在执行合同金额的1.1%。截至1月末,已清理清偿拖欠的民营企业账款839亿元,清欠进度75.2%。

  拖欠民营企业账款,是长期以来央企一直存在的问题,也是比较突出的问题。一方面,说明央企与民企的合作还是比较多的,合作的规模和范围也是比较大、比较广的;另一方面,则说明央企在与民企的合作中,有点高高在上、居高临下的感觉,没有把民企当作真正的合作伙伴和市场主体,从而在合作过程中按照工程进度和质量、原材料需求和产品销售,及时交付工程款、项目款、材料款、工资款等,从而造成民企被拖欠的资金规模很大、数量很多。特别是一些经济实力不是很强的民企,在央企的拖欠下,很多都陷入困境,甚至不惜借用高利贷维持。

  按理,按照合同,民企可以依法向央企追收欠款。实在不行,还可以通过司法途径解决。但是,由于央企占据着强大的资源,拥有强大的实力,可以提供给民企的项目、工程、原材料供应、零部件配套等很多很多,民企不敢得罪央企,担心以后拿不到工程和项目,拿不到原材料、零部件供应等方面的合同,只能忍气吞声,默默地承受欠款之苦。

  所以,国资委能够按照国务院要求,对央企拖欠民企的账款进行清理,维护民企的合法权益,是非常必要的。清偿839亿元拖欠的账款,等于为民企增加了839亿元的资金输入。否则,这些都需要民企通过各种融资渠道去筹集,且融资成本极高。一定程度上,也是对民企的减负。

  虽然说欠账还钱,天经地义,但是,由于长期养成的习惯,不仅央企拖欠民企的账款,民企也拖欠其他所有制企业、拖欠同样是民企的账款。所谓的“三角债”,说的就是这个意思。所以,民企面对央企的清偿资金,自己也要主动清偿拖欠的其他民企的欠款,逐步减少“三角债”。只有都主动清偿债务,债务的规模才会越来越少,资金的运转效率才会越来越高,才能腾出更多资金用于技术研发、创新和投资新项目等。


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阅读全文 | 回复 | 2019-2-28 9:08:00
作者:谭浩俊
  对市场主体来说,最重要的要素之一,就是能够得到银行的支持,并通过银行的支持,引导资金向实体领域转移,而不是资金在银行体系内流动,看起来有效益,实际在破坏效率。

  2月11日召开的国务院常务会议决定,支持商业银行多渠道补充资本金。包括:对商业银行,提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具;引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券,鼓励外资金融机构参与债券市场交易。会议强调,资本金得到补充的商业银行要完善内部机制,提高对民营、小微企业贷款支持力度。

  众所周知,以往商业银行补充资本金,主要依靠发行股票、增发新股、引进战略投资者、国家注资等方式,而此次国务院常务会议明确的商业银行资本金补充方式,在范围上明显要比过去广得多,特别是过去不大可想象的基金、年金等长期投资者也允许参与银行增资扩股,且降低优先股、可转债等准入门槛,更是让商业银行资本金扩充有了更多保障。

  可以想象,在政策上作出如此调整,一方面,是金融体制改革步伐加快、银行业开放力度加大的体现。只有让更多的社会资本、社会力量参与到金融业改革和发展中来,才能更好地发挥金融业对经济社会发展的推动作用,才能最大限度地体现金融业的对外开放度;另一方面,则是目前资本市场现状的反映,亦即资本市场对银行的支撑作用遇到了一定困难,银行通过资本市场筹集资本金的空间变小,资本市场对银行筹集资本金的承受能力不足,无法满足银行筹集资本金的需要,只能通过其他渠道来筹集资本金。

  但是,不管是银行需要多渠道筹集资本金,还是资本市场没有能力满足银行资本金筹集需要,对银行来说,都是一种挑战,也是一种考验。要知道,筹集资本金,正常情况下是发展的需要,是银行业发展速度加快、对经济社会发展支持力度加大的体现。同时,也可能是银行系统运转不够顺畅、资金流转速度不快、流转效益不高的体现。更直接地说,就是资金投放到市场以后,被低效率项目、企业等占用比重过大,资本充足率越来越低。无奈之下,只能通过补充资本金来满足资本充足率的需要。

  很显然,从目前银行资金的结构分布来看,是不太合理的。房地产企业、平台公司、产能过剩行业以及基础设施建设等占用的资金比重明显偏高,由此给资金的运转带来了不利影响,资本充足率趋于下降。
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阅读全文 | 回复 | 2019-2-14 7:49:00
作者:谭浩俊
  本周一的国务院常务会议决定,支持商业银行多渠道补充资本金。包括对商业银行提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具;引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券,鼓励外资金融机构参与债券市场交易。会议还强调,将进一步疏通货币政策传导机制,资本金得到补充的商业银行要完善内部机制,提高对民营、小微企业贷款支持力度。

  以往商业银行补充资本金,主要依靠发行股票、增发新股、引进战略投资者、国家注资等方式,而此次国务院常务会议明确的商业银行资本金补充方式,在范围上明显要广得多,不仅对商业银行提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,基金、年金等长期投资者也被允许参与银行增资扩股,这让商业银行资本金扩充有了更多保障。政策如此调整,是金融体制改革步伐加快、银行业扩大开放力度加大的体现。让更多社会资本、社会力量参与到金融业改革和发展中来,能更好地发挥金融业对经济社会发展的助推作用,最大限度体现金融业的对外开放度。预计未来银行补充资本的路径还将不断拓展。

  显然,不管是银行需要多渠道筹集资本金,还是资本市场难以满足银行资本金筹集需要,对银行来说,都是挑战,也是考验。要知道,筹集资本金,正常情况下是发展的需要,是银行业发展速度加快、对经济社会发展支持力度加大的体现。但也可能是银行系统运转不够顺畅、资金流转速度不快、流转效益不高的体现。更直接地说,就是资金投放到市场以后,被低效率项目、企业等占用比重过大,资本充足率越来越低。

  各类数据显示,目前我国商业银行的资金分布结构是不太合理的。房地产企业、平台公司、产能过剩行业等占用资金比重偏高,由此给资金的运转带来了不利影响,资本充足率趋于下降。资金运转速度较快、资金周转率高的制造企业、商业银行、创新型企业等,则占有的资金比重偏低。所以,商业银行多渠道补充资本金是有条件和要求的,是有支持重点的。再清楚不过,加大对民营企业、小微企业等的支持,让那些资金流动性很强的实体获得更多资金支持,银行资金的流动性才强,资金的利用效率才会提高。

  眼下,全球经济大环境存在诸多不确定性。市场主体增强应对经济困难动力最重要的要素之一,就是能得到银行的支持,并通过银行支持,引导资金向实体领域转移,而不让资金在银行体系内流动。所以,在允许银行多渠道筹集资本金的同时,尤须加强对银行资金流动的监管,确保资金更多地向实体经济、特别向民营企业、小微企业倾斜。
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阅读全文 | 回复 | 2019-2-13 7:34:00
作者:谭浩俊

  在国资委会同11家中央企业赴瑞士达沃斯出席世界经济论坛2019年年会相关活动期间,国资委主任肖亚庆表示,今年国资委将重点抓好确保中央企业经济平稳运行、推动央企持续深化改革、不断完善国有资产监管、鼓励中央企业高质量对外开放合作等四方面工作,鼓励外国企业和民营企业积极参与国资国企改革。

  混合所有制改革,当然是指引进非国有资本为基本目标。而非国有资本,则既包括民营资本,也包括外资资本,还有其他一些形式的资本。尤其是外资资本,如何引进,有很多基础工作要做。其中,如何监管是最重要的方面。如果监管跟不上,不仅会造成国有资产流失,也可能会损害外资利益,从而使改革难以有序推进。

  近日,英国电信(BT)称获得了两项业务许可——中国全国性IP-VPN许可证和中国全国互联网服务提供商(ISP)许可证,成为首个获得中国工信部颁发的全国性牌照的国际电信公司。虽然此次英国电信获得的并不是电信与信息服务业务经营许可证(ICP),而只能为我国的用户提供互联网连接的相关服务,不过,随着对外开放步伐的不断加快,国外电信公司能参与三大运营商改革这一步早晚会走。这最终将有助于我们在平衡数字信息的自由流转与信息安全方面积累更多经验,为今后的国际接轨提供更多可能。这对我们的监管制度和监管体系是全方位的新考验。

  应当说,在如何引进民资方面,这些年来我们已摸索出了一些办法,有不少成功案例。然而,外资进入后的监管手段,与民资进入的监管手段,存在显著的不同,不能完全套用。但是,也不能相差太大,否则,又会产生歧视民资或歧视外资的嫌疑。所以,现在需要研究外资进入国企改革的新情况,制定适应外资进入新格局的监管手段和监管方式,既不造成国有资产流失,又不能影响企业适应市场的灵活性和主动性。


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阅读全文 | 回复 | 2019-1-30 8:54:00
作者:谭浩俊

   纾困基金不仅要自身防范和化解风险,也要避免给被助企业带来伤害。这也预示着,一些打着纾困旗子想恶意收购的行为,是不允许发生的,也是要坚决防止的

   当前,市场各方对纾困问题逐渐形成共识,纾解上市公司及其大股东困境的氛围正逐渐形成。随着各类纾困基金陆续成立,相关纾困项目正不断落地。据统计,目前已有6700亿元纾困基金宣告成立。在纾困行动中,创投机构发挥专业能力成为重要支持力量。

  面对民营上市公司出现的流动性风险和股票质押风险,成立纾困基金,帮助其化解风险,是符合市场要求和实际需要的,也是对稳定市场、稳定民企信心、维护投资者利益能够发挥非常重要的作用的。但是,由于纾困是一种临时解危手段,不能作为企业的路径依赖。否则,就有可能产生负面作用,形成负面导向。

  事实也是如此,民营上市公司出现流动性风险和股权质押风险,从客观上讲,可能与信贷资金过度向房地产、政府融资平台、产能过剩行业等转移、民营企业出现融资难、融资贵问题以及股市持续低迷、企业估值下滑较多有关。从主观上看,则与一些民营企业盲目决策、盲目投资、盲目扩张、盲目质押、过度套现等有关。特别是盲目质押,导致企业质押率过高、负债过多。一旦股市出现波动,就不可避免地会出现质押风险。

  而从这些年来的实际情况看,出现质押风险的现象,并非首次发生,2015年就曾发生了比较严重的质押风险,很多企业只能通过临时停牌避免股票继续下跌。即便如此,有些企业仍然在复牌后出现了质押风险。如果没有国家队进场救场,会有更多企业出现质押风险,甚至引发系统性风险。

  民营上市公司依赖市场、依赖市场稳定和上扬、依赖别人救助的方式,显然是市场所不允许的,也是违反经济发展规律的。为什么有过前面的教训,仍有大量企业采用过度质押的方式,原因就在于,有人救助。如果没有人救助,不少企业可能已经出现严重风险了。正是这种侥幸心理,才使得很多企业没有了风险防范之心,没有对市场的敬畏之心,没有了自我防范和化解风险的自觉。

  很显然,在市场没有完全走出低迷,受外部因素影响,仍有可能出现震荡的情况下,一些民营上市公司仍将面临质押风险的强大压力。也就是说,如果不采取积极的预防措施,随时有可能发生质押风险。关键在于,这些民营上市公司有没有认识到风险的存在,认识到决策失误的严重性,认识到如何才能有效防范和化解风险。

  必须承认的一个事实是,在目前面临质押风险的上市公司中,有不少也是几年前有过类似问题的,或者受到过救助的。我们不禁要问,为什么出现过质押风险,仍然不吸取教训,不采取预防措施呢?为什么仍然会出现新的质押风险呢?毫无疑问,这就是路径依赖的结果,是“救”出来的坏毛病,甚至这些公司把救助当成了管理层的“软肋”,当成了可以利用的手段。


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阅读全文 | 回复 | 2019-1-29 9:16:00
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